工程機械行業連續多年超預期增長已經開始顯現頹勢，下游市場需求放緩。
近日，工程機械兩大巨頭三一重工(600031.SH)和中聯重科(000157.SZ/01157.HK)相繼公布一季報，靚麗的增長數據再次超出市場預期。不過多位市場人士均對記者表示，該行業的連續超預期增長已經開始顯現頹勢，下游市場需求放緩。
一位剛剛走訪完河北工程機械經銷商的調研機構研究員對記者表示，從這次調研結果來看，今年工程機械已經提前進入銷售淡季。往年一般工程機械銷售高增長可以持續到5月份，而今年4月裝載機銷售就已經顯現疲態。其中山西和河北很差，4月份裝載機的銷量出現負增長。
而昨(12日)日公布的2011年4月挖掘機銷售數據顯示，挖掘機行業銷量達2.7萬臺，單月同比增長25.3﹪，相比3月增速(44.0﹪)放緩18.7個百分點;1-4月挖掘機行業累計銷量達10.2萬臺，同比增長48.8﹪，相比于1-3月累計增速(59.8﹪)放緩11.0個百分點。
安邦保險機械研究員徐杰超在接受記者采訪時表示，近兩年來，工程機械行業利用信用銷售的模式人為助推了下游需求，導致需求泡沫，隨著這部分市場客戶接近飽和，未來的增長速度肯定會放緩。
他所講的信用銷售是指工程機械行業非常流行的分期付款和融資租賃。由于工程機械行業產品價格昂貴，一臺10噸左右的挖掘機市價在50-80萬元，由于不少客戶為個體，無力支付，于是工程機械廠商與銀行合作，推出了首付20%-30%的工程機械按揭貸款模式。
“在實際銷售過程中，由于目前工程機械市場競爭已趨白熱化，各廠家所占市場份額相差無幾，于是各廠家為了搶占市場推出五花八門的銷售政策，首付10%、甚至零首付就可以提走一輛車。”一位工程機械行業業內人士對記者表示。
“我們早在今年4月就聽說行業內有一家大型工程機械制造商零首付就可以銷售。”
“這種激進的銷售模式會造成大量的應收帳款風險，同時廠家到手的現金收入少，企業資金緊張，需要不停地從銀行借款或者從資本市場融資，財務費用也較高。”
而從已經公布一季報的工程機械上市公司來看，現金流普遍在惡化，應收賬款增幅較大：除安徽合力外，一季度各公司經營性現金流均顯著為負;同時，八家公司應收賬款余額相比于2010年底平均增長81.3%，其中、三一重工、柳工、廈工同比增長均超過130%。
柳工總裁助理藍先陽曾在接受媒體采訪時稱，工程機械2010年的高速增長得益于2009年基數較低和4萬億投資拉動，但隨著我國轉變貨幣政策，行業增速面臨下滑風險。
而上海一家資產管理公司研究員認為，工程機械高度依賴固定資產投資，隨著中國改變過去依靠投資拉動的增長模式，工程機械行業高速增長恐將不再。
實際上，中國工程機械行業協會已經將“十二五”期間增長速度下調。根據該協會預計，2010-2015年，工程機械銷售每年遞增約17%，而過去5年內，工程機械行業實現年均33%的增長。
市場不無巧合的是，記者從三一重工新近公布的一季報中發現，2010年位列公司前十大流通股東第四位的全國社保一零八組合至少減持了300多萬股三一重工股票。
